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股票配资怎么样 【花生周报】关注出苗期天气变化情况

发布日期:2024-07-28 16:21    点击次数:107


股票配资怎么样 【花生周报】关注出苗期天气变化情况

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  作者 | 中信建投期货  研究发展部 石丽红

  研究助理 涂标

  本报告完成时间  | 2024年6月22日

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  市场焦点:

  策略上:2410逢高沽空思路不变,9100附近空单可持有。本周花生整体偏弱运行,天气题材衔接动力不足。油料米、商品米需求淡季特征明显,现货价格承压。5月进口米环比减少,冲击程度有限。整体而言花生基本面仍维持弱势。另一方面,随着花生进入出苗开花期,降雨、病虫害等供给侧题材有望升温,成为短期驱动。但整体面积扩种背景下,供应预期宽松,花生上方空间有限,思路上仍以逢高沽空为主。

  本周油脂板块整体偏弱运行。美豆、加菜天气继续维持相对良性,棕榈油进口恢复、大豆压榨维持偏高水平、菜油库存高企,现实压力均较高。周中受原油价格回暖影响,短期内有一定回升,但周末再次回落。综合来看,油脂板块的价格中枢在于棕榈油,其季节性增产幅度、产地出口潜力和中国累库节奏将成为市场博弈焦点。对于花生而言,花生油粕价格均维持弱势,自身向上驱动不足。

  产业出身却不局限于产业。研究的意义在于提高头寸准确率,然而谁也无法保证次次准确,我们能做的是少亏多赚,提升盈亏比。

  需求明牌,基本面向上驱动能力较弱

  自从油厂入市收购步入尾声、新季花生增种趋势明确以来,花生基本面一直偏弱运行。目前样本花生油厂开机率16.9%,周度压榨数量2.25万吨,环比走弱。虽然同比来看开机率高于2023年,但这主要受到24年油厂整体收购节奏放缓、收购时间延长导致,整体需求并不理想。

  目前样本企业花生周度库存5.8万吨左右,而24年春节前后的库存为4万吨左右。7-8月份属于相对淡季,判断只有花生库存低于3.5万吨,终端企业才有明显的补库需求。因此短期来看花生基本面向上的驱动能力较弱。

  夏至已至,河南抗旱应急响应解除

  目前花生基本面的弱势基本得到了市场的共识,但从交易的角度来看,供应端的边际变化才容易形成阶段性的热点题材。具体而言,花生主产区的降雨、病虫害、种植面积预期差等因素或将成为市场博弈的关键因素。

  6月22日,河南省防汛抗旱指挥部解除抗旱四级应急响应。据河南省气象局报道,6月20-21日,河南省迎来新一轮降水,前期干旱程度缓解,播种形势好转。本次降雨集中在豫南地区,为麦茬花生主产区。另一方面,目前夏至已过,而豫南地区机播条件仍然偏弱,一定程度上约束了今年花生的扩种潜力。

  渐行渐近,出苗开花的病虫风险

  从全国角度来看,大部分新季花生已经完成播种,并逐步进入开花下针期。在播种晚期及出苗开花阶段,花生容易受到叶斑病、茎腐病及蓟马等病虫害的影响。其中叶斑病为花生产区较常见的病害,其与地区湿度息息相关。目前来看花生产区的湿度情况均低于历史均值,但随着降雨的增加,不排除后期病害上升风险。

  另一方面6月为蓟马虫害出现的高峰期,需要进行杀虫处理。但近年来部分花生产区缺少轮种安排,土壤种植条件恶化,杀虫剂效果边际递减,对虫害的防治造成不利影响。

  产区灌溉条件不一,浇水压力抬升成本

  尽管产区干旱已经得到缓解,但24年花生播种节点已向后推迟,尤其是灌溉条件相对偏弱的豫南产区,其花生增种幅度料不如前期乐观。而在豫东及豫北产区,浇地需要产生用电费用,干旱期间播种的花生或产生更多的变动成本,导致新季种植成本增加。

  降雨影响南方早播花生上市,冷库内旧作仍具备挺价条件

  与北方产区前期干旱相反的的是24年南方省份降雨持续偏多。尽管整体占比有限,但南方省份的花生播种相对较早,每年上市节点偏前,或对23年旧作形成冲击。华南的持续降雨有可能导致花生变质以及产量下降,并推迟新季花生的入市节点。从这一点上看,保存在冷库中的旧作获得了更多的出货时间窗口,贸易商具备一定的挺价条件。不过花生通货均价走弱的趋势已经较难改变,区别仅在于8800元/吨的心理窗口能坚持多长时间。

  进口米数量回落,边贸米价格承压

  本周发布的进口数据显示5月份中国进口花生果0.9万吨,花生米7.8万吨,初榨花生油1.98万吨,环比、同比均走弱。6-7月苏丹、塞内加尔等花生出口国即将进入播种季节,随着苏丹地缘形势的边际改善,25年非洲供应能力有望恢复。

  另一方面,通过边贸米形式流入中国的马达加斯加等国花生在6月份进入供应高峰。6月广西马达米报价仅为4.7元/斤左右,同比减少1元/斤,下滑较多。华南地区边贸米、进口米价格走弱主要受到商品米及小榨花生油厂需求下降影响。后期可通过马达米报价情况观望主销区的消化能力,观察国产旧作及春花生的消耗情况。

  总的来说,天气变化及其对花生生长的影响等供给端题材仍是进入7月之后的驱动事件。如果没有明显的天气事件,受制于弱势的需求形势,花生价格仍将偏弱运行。考虑到新季花生上市节点可能延后,旧作有一定的挺价能力,PK10合约或在8700-8800附近获得较好支撑。

  研究员:石丽红

  期货交易咨询从业信息:Z0014570

  助理研究员:涂标

  期货从业信息:F03128525

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责任编辑:张靖笛 股票配资怎么样



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